期货交易基础知识,期货交易基础知识测试题答案

('期货交易基础知识第一是交易的对象不同。现货交易的范围包括所有商品；而期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。合约中的各项条款，如商品数量、商品质量、保证金比率、交割地点、交割方式以及交易方式等都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。关于期货合约，我们前面已经讲过了。二是交易目的不同。在现货交易中，买方获得货物；卖方将出售货物并实现其价值。期货交易的目的是转移价格风险或获取投机利润。刚开始期货交易时，可能一些念头会闯入你的脑海：\\如果我作为买方或卖方进行某一合约的交易，当合约期满而我不得不提供这种商品时，我该怎么办呢？我到哪儿获得交割所需的全部大豆?quot;实际上，这并没有什么好担忧的。在全部期货交易中只有不到1％的交易需交割。作为交易者，你只要确保在合约交割前平仓就行了。记住：只有不到1％的期货合约需进行实物交割，绝大部分合约都是在交割前对冲或平仓。第三，交易程序不同。在现货交易中，卖方只有在有货时才能出售货物，买方只有在支付现金时才能购买货物。这是现货交易的交易程序。期货交易可以逆转现货交易的过程，也就是说，你可以无货出售，也可以无货购买。刚刚进入期货市场的投资者往往会问：我怎么能出售自己没有的东西呢？要理解其中的原因，请记住期货合约的定义，期货合约是在将来某时买卖特定数量和质量的商品的一项\\协议\\，并不是作某种实物商品的实买实卖。因此，出售期货合约即意味着签订在将来某时交割标奈锏囊幌钚?椤?br>做股票、做贸易、房地产投资，只能先买后卖，都是\\单行道\\，这就形成人们的一种习惯思维定式。期货交易是一条\\双程路\\，可以先买后卖，也可以先卖后买，因而，期货交易非常灵活，机会多多。做股票碰到熊市，价格一路下跌，投资者没有盈利的机会。期货交易却不同，你预测期货价格会上涨，你可以买进期货合约；你判断它会下跌，也可以卖出期货。只要你预测正确，做对了方向，不论牛市熊市，都有获利机会。四是不同的交易担保制度。现货交易受《合同法》和其他法律的保障。如果合同无法履行，应通过法律或仲裁解决；期货交易由保证金制度保证，以确保交易商的业绩。期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约风险小。期货交易实行保证金制度。交易者不需付出与合约金额相等的全额货款，只需付5％～15％的履约保证金。用少量的资金控制期货合约的全部价值，对交易者来说当然刺激。杠杆作用是期货市场吸引投机者的原因之一，保证金制度在放大盈利比例的同时，也把风险放大了。第五，有不同的交易方式。现货交易是实际商品的交易活动。交易过程与商品所有权的转移同步。期货交易是各种商品期货合约的交易。其对象不是具体的实物商品，而是一个统一的\\标准合同\\，即期货合同。整个交易过程只反映了商品所有权的销售关系，并不真正转移商品所有权。无论你买入或卖出多少次，只有最后一位持有人有义务进行实物交割。其他人只需在合同到期前进行反向交易，结束原始交易，结算买卖差价即可。期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，不同于现货市场的实买实卖。买卖期货合约，一部分人想投机获利，另一部分人则想回避价格风险。期货交易对于那些希望从市场价格波动中牟利的投资者，或希望未雨稠缪、保障自己不受价格急剧变化影响的生产经营者来说极具吸引力。此外，现货交易活动可以随时随地进行，具体交易内容由双方一对一协商一致，具有很强的灵活性。期货交易必须在依法规范的市场中公开、公平、公正地进行。在交易中，买卖双方没有见面，买卖双方也没有个人关系。随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高，国际贸易普遍开展，世界市场逐步形成，市场供求状况变化更为复杂，仅有一次性地反映市场供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品经济的发展，而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全过程的价格，以便广大生产经营者能够及时调整商品生产，以及回避由于价格的不利变动而产生的价格风险，使整个社会生产过程顺利地进行，在这种情况下，期货交易就产生了。人们普遍认为期货交易起源于美国。1848年芝加哥期货交易所（CBOT）的成立标志着期货交易的开始。期货交易的出现并非偶然。它基于现货远期合约交易的发展，以及商品生产商、贸易商和加工商广泛的商业实践。1833年，芝加哥成为美国国内外贸易中心。内战后，芝加哥因其优越的地理位置而发展成为交通枢纽。到19世纪中叶，芝加哥已发展成为重要的农产品配送中心和加工中心。大量农产品在芝加哥买卖。人们遵循古老的交易方式，在街对面讨价还价。这样一来，价格波动就非常剧烈。在收获季节，农民们把谷物运到芝加哥。市场供过于求导致价格暴跌，因此农民往往无法收回运费。第二年春天，粮食短缺，加工商和消费者难以购买粮食，价格飙升。实践提出，要建立有效的市场机制，防止价格暴涨暴跌，建立更多的储运设施。为了解决这个问题，谷物生产地的经销商应运而生。当地经销商设立了商行，修建起仓库，收购农场主的谷物，等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。当地经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题：他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存，在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是\\未买先卖\\，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。然而，芝加哥的交易商和加工商也面临着当地交易商面临的问题。因此，他们只愿意以低于交货时预计远期价格的价格向当地经销商付款，以避免交货期间价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的购买价格太低，前往芝加哥谈判远期合同的当地贸易商必须为自己的利益找到更广泛的买家，并为他们的谷物谈判一个好的价格。一些非粮食交易商认为这是有利可图的，因此他们首先购买远期合约，在交割日期临近时出售，以便获利。这样一来，购买远期合约的数量逐渐增加，提高了当地交易商的收入，当地交易商支付给农民的收入也有所增加。1848年3月13日，第一个近代期货交易所-芝加哥期货交易所（cbot）成立，芝加哥期货交易所成立之初，还不是一个真正现代意义上的期货交易所，还只是一个集中进行现货交易和现货中远期合约转让的场所。在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命的变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝加哥期货交易所实现了合约标准化，推出了第一批标准期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例，使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约，同时，使生产经营者能够通过对冲平仓来解除自己的履约责任，也使市场制造者能够方便地参与交易，大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时，还规定了按合约总价值的10%缴纳交易保证金。随着期货交易的发展，结算难度越来越大。芝加哥期货交易所最初采用的结算方式是环形结算方式，但这种结算方式既繁琐又困难。1891年，明尼阿波利斯谷物交易所率先建立了清算所，然后芝加哥证券交易所建立了清算所。直到现代票据交换所的建立，真正意义上的期货交易才诞生，期货市场才完全建立起来。因此，现代期货交易的出现和现代期货市场的诞生，是商品经济发展的必然结果，是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。（一）kerb交易和5分钟圈内交易有何不同？场外交易和5分钟循环交易（也称为环形交易）之间的区别在于，所有金属在场外交易时间内可以同时交易，但在环形交易时间内，每种金属可以单独交易5分钟。（二）什么叫lme现货结算价？伦敦金属交易所（LME）在上午和下午分别有两个交易日，共有四个交易日。上午，当圈内交易结束时，即第二次圈内交易的最后一次即期报价成为LME的即期结算价。该价格为相关市场普遍认可，通常被视为现货定价的基础。（三）怎样理解期货贴水与升水？Contango指近期价格低于远期价格。例如，如果现货/三个月期的折扣为18美元（即18美元），这意味着现货价格比三个月期的期货价格低18美元。假设三个月价格为1680美元/吨，现货价格为1662美元/吨（1680-18=1662）。倒价是指近期价格高于远期价格的事实。与上面的例子相反。（四）如何换算三月期铜与现货价？通过ReutersLME的报价屏幕，您通常可以看到两个报价，一个是三个月期铜的买入和卖出报价，另一个是溢价报价。保险费用（c）表示，保险费用（b）表示。现货价格等于三个月期铜的折扣（或三个月期铜加溢价）。（五）现货价和现货结算价的区别？现货结算价是上午第二个交易日结束时的最后一次现货报价。因此，当日的即期结算价格是固定的。现货价格随市场变化而变化，即三个月期铜减去折扣（c）或三个月期铜加上水（b）。（六）开盘价、最高价、最低价、收盘价指什么？一般来说，开盘价是指当天交易所交易的第一个交易价格，收盘价是交易所交易的最后一个交易价格，最高和最低价格是指全天交易的最高和最低价格。（七）成交量怎么统计？交易量是全天所有交易量的统计总和。（八）何为到期日？到期日是指期货合约的交割日，在该交割日，持有的头寸被平仓或实物交割。每个工作日可以在三个月内交易，并且每天的合同对应一个远期合同，因此每个工作日最终是到期日。LME的最后一个交易日是持仓的最后一天，即到期日前两个交易日。（九）lme是否实行涨跌停板制度？否。（十）点价是多少？pricing――点价，又称作价。实际上，点价并非lme交易中的术语，而是实物贸易中的一个常用术语或方式。随着lme被越来越多的生产厂家、消费厂家和贸易商所利用，价格的不确定性也越来越大。为了锁定住一定的价格水平，实物贸易中适时的利用了lme价格基础，由此产生了点价。因为正是lme为实物点价提供了一个价格基础。如果没有lme市场，实物贸易将不可能存在点价，而是买卖双方在签订合同时直接确定价格。（一一）取消仓单是什么意思？简而言之，就是已经注销了但还没有出库的lme仓单。固定价格是期货交易的一种报价方式，其对应的交易方式称为“固定价格制”。和我们通常所看到的连续报价交易不同，其交易分为若干个时段，在每个时段中所有交易者的报价按照买入卖出做高低排序，由交易系统取交易量最大的一个价位做为成交价位，这和我们国内期货交易开盘前的集合竞价类似。日本橡胶是一种固定订单交易。每15分钟有一个交易周期。在此期间，交易者可以自由报价，最终系统达成交易。平仓=closeposition，原先买入的就卖出，原先是卖出（沽空）的就买入。[期货交易操作流程]卖→打开→卖→关期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。在期货市场上买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束他就必须通过实物交割或现金清算来了结这笔期货交易。然而，进行实物交割的是少数，大部分投机者和套期保值者一般都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回。即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出己买入合约的行为就叫平仓。建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。到岸价≠到岸价格（一）cif经常被说成是”到岸价格”，甚至一些正规媒体也时常出现这样的说法，而实际上，称“cif”为“到岸价格”并不准确。到岸价=运费+保险费+成本。表面上看，它的确包括CIF运费和保险费。人们通常称之为CIF价格，它只是根据价格构成来命名的。说cif不是到岸价格有以下几点因素:1.从交货义务的定义来看，它是根据《国际贸易术语解释通则》和其他两个与贸易术语有关的国际惯例来解释的。卖方在CIF价格下所说的地点不是目的港，而是装运港。只要卖方按时在约定地点交货，并提供提单和合同约定的其他单据，除非卖方在合同中明确承诺，否则卖方对货物何时到达港口不承担任何责任。2.从风险转移的边界来看：风险转移发生在托运人的船舶一侧，而不是目的港。如果船舶在装货后离开港口前触礁，卖方不能向买方索赔，因为风险在越过船舷后已转移给卖方。卖方只能根据保险合同向保险公司索赔。3、保险的性质：cif中卖方投的保险是属于代办性质的，不关乎自己的利益，只是按规定付保险费。如果没有特别规定，卖方只需要投保最低的保险险别就算完成了保险义务。4.异常运费的支付：在运输过程中，船舶可能会遇到恶劣天气，船舶上的机械可能会出现故障，船舶需要避难或维修，或者因转运可能发生的运费称为异常费用。根据国际贸易术语解释通则，卖方在CIF合同中的义务是按照通常的条件和通常的路线租用或预订舱位并支付运费。在CIF条件下，异常运费由买方承担。例如，当一家国内公司以CIF纽约价格向美国出口商品时，它也会在投保所有保险后增加战争险和罢工险。在货船抵达纽约港之前，该船得知纽约港正在罢工，无法在纽约港卸货，因此将货物卸到纽约附近的一个港口。一个月后，罢工结束，货物从港口转运到纽约港，但成本增加了1500美元。关于这笔费用有争议。虽然保险公司接受了罢工保险，但因罢工改港而增加的卸货费用属于间接损失，保险公司拒绝赔偿；根据提单的免责条款，承运人也可以免除责任。在CIF条件下，正常费用由卖方承担。货物越过船舷后，其他费用和风险转移给买方。争议的结果是1500美元的异常运费应由买方承担。简单地讲，cif在价格结构是是包含了成本及到岸前的正常运费及保险，但在交货义务及风险转移方面，都是在货物越过船舷后开始的，而不是到目的港开始，所以不能称为到岸价格。那真正意义上的到岸价格是什么呢？Des：目的港（“指定目的港”）船上交货指在指定目的港，货物交给买方在船上处理，但卖方未办理进口清关手续即可完成交货。卖方必须承担货物运至指定目的港卸货前的一切风险和费用。在Des价格条件下，买方必须在合同规定的时间和地点按合同规定的条件交货，并且不能仅提交提单作为完成交货任务的边界。同时，货物到达前运输过程中产生的风险和额外费用应由卖方承担。cif≠到岸价格（二）――cif下的国际诈骗CIF在《1990年国际贸易术语解释通则》中解释说，卖方只需按通常条款订立运输合同，“通常条件”是事实。对卖方来说，“通常情况”是低运费。只要船东能够装载货物，不管船的状况和声誉如何。卖方只能按照保险条款中的最低责任险类型投保，如人保货物险中的平安险。至于增加战争险、罢工险等，买方应自费通知卖方。老实说，任何像到岸价这样的事情都可能发生，只要处理几张纸，而不注意与信誉良好的卖家打交道。许多国际骗子利用买方的松懈，利用到岸价贸易模式的漏洞，到处吹嘘和欺骗。文件欺诈1990年，孟加拉遭受水灾，该国通过港商与中国粮油进出口公司上海公司签订了一份8千吨大米的买卖合同，c.i.f价约为170万美元。信用证开出后，港商将全套制作精美的单证在日本一家银行顺利结汇，提单由巴西一家班轮公司签发，承运船名为“罗里达”号。然而，“罗里达”号却一直未往孟加拉卸货。后经调查发现，其实在签单日该船尚在欧洲营运。结果，孟加拉政府自认倒霉dd付出170万美元加上一大笔律师费。有人想问，银行结汇时不审核单据吗？国际商会ucp400规定，银行审查文件时，只要文件表面一致，就必须发放贷款。换句话说，银行对文件欺诈不承担任何责任。在英国，银行无权拒绝付款，即使他们知道文件是假的。该规定来自1983年的“联合城市商人诉加拿大皇家银行”。当时，在这种情况下，当受益人在银行结汇时，银行发现实际装运日期晚于信用证规定的装运日期，因此拒绝付款。但第二天，同样的文件被协商',)