关于流动资金测算的一些看法和心得

('关于流动资金测算的一些看法和心得根据银监会的要求，公司的流动资金贷款都要进行流动资金测算，其目的是流动资金贷款应该与公司的实际需要匹配，防止过度融资。银监会提供的公式是：营运资金量=上年度销售收入（1-上年度销售利润率）（1+预计销售收入年增长率）/营运资金周转次数其中：营运资金周转次数=360/（存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数+预付账款周转天数-预付账款周转天数）新增流动资金贷款额度=营运资金量-借款人自有资金-现有流动资金贷款-其他渠道提供的营运资金但是在实际操作，这个公式有诸多可以操作的空间，导致资金需求偏离实际，对于这个公式的运用，我认为可以关注以下几点：1）营运资金周转率的调整。资产负债表反映的是财务报表日的时点数据，这个数据对于公司的营运周转可以给出参考，但是数据可能由于时点数或者是公司刻意调整而失真，所以测算时应该结合尽职调查中了解的真实情况来评判数据的有效性。比如说，在尽调中了解到公司的应收账款回款周期为90天，但是通过研判，其他同类型行业回款周期为60天，那么在测算时，对于60天这个数据的真实性就要去调查。2）预测销售增长率的估计。一般我们在测算预期增长率是会参考当期营收的环比增长率，但是为了高估营运资金量，在测算时不乏有人大幅高估预期增长率，并提供一些未来的订单预期。在此情况下，我们有必要充分评估预期销售增长率的恰当性，比如说要求提供明确的订单，或者是在测算时，考虑各种增长率下的营运资金量水平，根据公司后续落实的订单设定合理的提款进度。3）借款人自有资金的评估。在这个公式中，所谓的借款人自有资金是指借款人自有资金中可以用于流动资金的部分，也就是要扣除已经投入到固定资产、长期股权投资等非经营性项目的资金。一般来说这是个现金流的概念，但是基于资产负债表的数据，更多的是使用报表时点数去估算。常见的方式有，用时点的所有者权益扣减固定资产长期股权投资，其他应收等报表中非经营性的资金占用，得到借款人自有资金的大概估计。这个数据也仅可以作为参考。4）计算营运资金周转率还要考虑应收票据与应付票据的影响。应收票据和应付票据也是公司营运中的营运资金，也需要在测算周转率时予以考量。5）该公式运用领域的局限性。银监会提供的这个公式适用于贸易企业，有稳定生产周期的生产企业。对于一些非标订单，生产周期较长的生产型企业，服务型企业乃至建筑施工企业，该公式并不适用。主要原因是后者的营运资金周转较难通过资产负债表的数据去判断。比如说非标、订单金额大的生产企业或者是建筑类企业，一般按照完工进度进行销售收入的确认，它们的资金需求是长期的，阶段性的，它们的销售水平也无法根据预计销售年增长率进行判断，所以对于该类企业，更多的是具体案例具体分析，参照每个项目的结算方式进行流动资金的评估。对于服务型企业，它们的成本构成主要是各类费用一般是通过费用化反应在损益表中，自然也难以通过资产负债表的时点数据去计算周转率。综上，银监会流动资金测算公式的理念可以较好地引导银行去进行流动资金需求判断，但是，实际运用中，不可过于教条，还是要做好尽职调查，从公司真实的情况出发，结合公式的本质，来评估公司的营运资金需求。',)