XX城投债权收益权投资信托计划尽职调查报告

('XX城投债权收益权投资信托计划尽职调查报告中国XX国际信托有限责任公司XX·XX城投债权收益权投资信托计划尽职调查报告第2页共70页XX业务部2011年5月第3页共70页声明与保证我们在此声明与保证：本报告是按照《中国XX国际信托有限责任公司信托业务尽职调查管理制度》和有关规定，根据融资融资方提供的和本人收集的资料，经我们审慎调查、核实、分析和整理，并在此基础上针对项目特点设计交易模式、制定信托计划方案后完成的。报告全面反映了客户及项目最主要、最基本的信息，我们对报告内容的真实性、准确性、完整性及所作判断的合理性负责。项目经理签字：年月日调查部门经理签字：年月日第2页共70页目录摘要.....................................................................................................................................................41.项目概述...............................................................................................................................................51.1项目背景..........................................................................................................................................51.2用款项目简介..................................................................................................................................52.信托交易方案.......................................................................................................................................62.1信托要素..........................................................................................................................................62.2交易结构..........................................................................................................................................62.3交易结构图......................................................................................................................................73.交易对手介绍.......................................................................................................................................73.1融资方基本情况..............................................................................................................................73.1.1企业基础材料..........................................................................................................................73.1.2企业历史..................................................................................................................................83.1.3股东情况..................................................................................................................................83.1.4公司治理和组织结构..............................................................................................................83.1.5公司高级管理人员情况简介................................................................................................103.1.6公司控股企业名单................................................................................................................123.2融资方在银行融资情况分析........................................................................................................143.3融资方公司财务状况....................................................................................................................153.3.1融资方财务概况....................................................................................................................153.3.2融资方财务分析....................................................................................................................304.经济技术可行性分析.........................................................................................................................334.1资金投向分析................................................................................................................................334.2用款项目建设周期........................................................................................................................374.3用款项目内容................................................................................................................................374.4用款项目批复文件和预算安排....................................................................................................384.5标的资产质量分析........................................................................................................................394.6债权收益权回购资金来源分析....................................................................................................405.风险控制措施.....................................................................................................................................415.1担保方基本情况............................................................................................................................415.1.1企业基础材料........................................................................................................................415.1.2企业历史................................................................................................................................425.1.3股东情况................................................................................................................................425.1.4公司治理和组织结构............................................................................................................435.1.5公司高级管理人员情况介绍................................................................................................455.1.6公司控股企业名单................................................................................................................475.2担保方财务数据............................................................................................................................475.2.1担保方财务概况....................................................................................................................475.2.2担保方财务分析....................................................................................................................575.3风险分析及防范............................................................................................................................595.3.1风险揭示................................................................................................................................595.3.2风险防范措施........................................................................................................................606.综合收益分析.....................................................................................................................................627.结论.....................................................................................................................................................62第3页共70页摘要XX市城市建设投资集团有限公司(以下简称“XX城投”)于2003年9月经XX市人民政府泰政复[2003]46号文批准成立，是由XX市政府出资设立的国有独资公司，注册资金10亿元人民币,是市政府授权的国有资产投资主体，对授权范围内的国有资产依法自主经营，具体行使资产收益、重大决策、选择管理者等出资者权利，实行独立核算、自主经营、自负盈亏，是XX市政府实施城市建设项目统一投融资的大平台，也是XX市最大的政府平台公司。根据2012年3月30日地方政府融资平台统计报表显示，XX城投已调出平台名单。公司于2010年发行了10亿元7年期的公司债券，将于2015-2017年分别按照3：3：4的比例兑付本金，债券主承销商为信达证券股份有限公司。截至2011年12月31日，公司经审计的资产总额为190.30亿元，负债总额为103.35亿元，所有者权益为84.48亿元。2011年度，公司主营业务收入达6.81亿元，实现主营业务利润1.22亿元，净利润3.65亿元。我公司拟发起设立“XX·XX城投债权收益权投资信托计划”，信托总规模3亿元（分期募集，发行规模满一亿元，信托计划即可成立，具体以实际募集金额为准），信托期限24个月（经受托人同意可提前6个月结束），募集资金用于购买XX城投持有的对XX市财政局的债权收益权，XX城投将信托资金具体用于XX主城区城市河道整治工程建设，融资总成本为14%。本信托计划主要保障措施为第三方保证担保，由XX市交通产业集团有限公司（以下简称：XX交通集团）为本信托计划提供不可撤销的连带责任保证担保。如果信托财产在信托到期日存在非货币形式的财产的，则受托人在信托到期日将已变现的信托利益划付至受益人指定账户分配给受益人，并将非货币形式财产转换为货币形式（为此目的，受托人有权依法进行必要的民事活动，相关费用由信托财产承担，信托期限相应延长），该部份信托利益的分配相应顺延。第4页共70页1.项目概述1.1项目背景经中信银行南京分行推荐，我司拟与XX城投合作，拟发起设立“XX·XX城投债权收益权投资信托计划”，信托总规模3亿元（可分期募集，发行规模满一亿元，信托计划即可成立，具体以实际募集金额为准），信托期限24个月（经受托人同意可提前6个月结束），募集资金用于购买XX城投持有的对XX市财政局的债权收益权，XX城投将信托资金具体用于XX主城区城市河道整治工程建设。1.2用款项目简介XX市主城区城市河道整治工程项目的实施单位为XX市城市建设投资集团有限公司，河道整治工程共20项，其中整治、疏浚12条河道，本工程开挖土方380.14万平方米，回填155.78万平方米，砌石15．25万平方米，砼6.96万平方米。该项目已经获XX市发展和改革委员会核准批复（泰发改发【2010】623号）立项，项目总投资5.94亿元；同时获得XX市环境保护局环评批复（泰环计复【2010】11号）。因该项目不涉及新征用地，已有XX市国土局出具情况说明。项目总投资59353.73万元，。资金来源：自筹19353.73万元、对外融资4亿元(本次信托融资3亿元，2013年计划银行融资1亿元)。其中自有资本金19353.73万元已全部到位，自有资金比例40.42%,符合国家对项目资本金比例的要求，由XX市财政全额拨款，项目正在进行前期工程招投标准备工作。工程计划从20l1年12月开工至2013年12月完成。2.信托交易方案2.1信托要素信托计划名称：XX·XX城投债权收益权投资信托计划业务部门：XX业务部信托经理：席东产品概况信托规模：不超过3亿元（发行规模满一亿元，信托计划即可成信托期限：24个月（经受托人同意可提前6个月结束）第5页共70页立，具体以实际募集金额为准）融资总成本：14%/年项目地点：XX市主城区投资者预期收益率：A类：9%/年100万≤投资额＜300万；B类：10%/年300万≤投资额信托报酬率：固定2%/年保管银行：中信银行XX分行保管费率：0.1-0.2%/年信托收益分配方式：按信托年度分配信托资金运用运用方向：基础设施建设---XX主城区城市河道整治工程建设运用方式：债权投资发行方式银行代销□银行名称：代理（推介）费率：自主发行√代理（推介）费率：1.8-1.9%是否需要报告银监会：是□否√风险资本及效益测算计提风险资本：1.5%公司收益预测：2%/年信托报酬收入：(30000)2%2=1200万元；发行费收入：(30000)1.8%2=1080万元。还款来源本项目的第一回购款来源为XX城投收到的XX市财政局对其应付债务的清偿款，第二回购款来源为XX城投的年度经营性收入及用款项目补助款。风险1、债务方XX市财政局出具还款承诺，承担第6页共70页控制措施（概括列出）该债务的具体清偿事宜，做出清偿计划，筹措清偿资金按期清偿债务，并将清偿债务所需资金列入XX市财政资金预算，专款用于清偿债务。XX市人大常委会通过决议，将此项偿还债务所需资金列入当年XX市本级财政建设资金预算。清偿资金转入我方指定监管账户，专项用于本信托本益的支付。2、XX市交通产业集团有限公司为本信托还款提供不可撤销的连带责任保证担保。2.2交易结构我公司发起设立“XX·XX城投河道整治工程集合资金信托计划”，信托规模不超过3亿元（以实际募集为准，募集金额下限为10,000万元），信托期限24个月（经受托人同意可提前6个月结束），募集资金用于XX主城区城市河道整治工程。本项目得主要还款来源为XX城投收到的XX市财政局对其应付债务的赎回款。XX市人大常委会通过决议，将此项偿还债务所需资金列入当年XX市本级财政建设资金预算。同时，XX交通集团为提供不可撤销的连带责任保证担保。2.3交易结构图第7页共70页3.交易对手介绍3.1融资方基本情况3.1.1企业基础材料企业全称XX市城市建设投资集团有限公司信用级别AA营业执照注册号321200000000101年检记录已参加2011年检贷款卡号年检记录已参加2010年检成立时间2003年3月9日法人代表蔡德熙注册地址XX市济川东路289号企业实际地址XX市济川东路289号注册资本人民币100000万元实收资本人民币100000万元组织机构代码证年检记录第8页共70页国税、地税税务登记号码企业性质■有限责任(国有)行业分类基础建设主营业务经营管理授权范围办国有资产；国有资产投资、租赁、拍卖、收购；房地产投资；境内外招商引资；投资项目招标、投标；经济信息咨询，中介代理服务，经营管理授权范围内的集体资产。3.1.2企业历史融资方前身是XX市国有资产经营有限公司。根据XX市政府《关于组建XX市国有资产经营有限公司的批复》（泰政复【1998】11号），XX市国有资产经营有限公司于1998年6月25日正式获准成立，是市政府出资设立的国有独资公司，注册资本人民币39,636.70万元。2000年和2001年市XX市国有资产经营公司两次增加注册资本，变更后的注册资本为人民币82,228.24万元。2003年9月3日，经XX市政府《关于组建XX市城市建设投资集团有限公司的批复》（泰政复【2003】46号）批准,更名为XX市城市建设投资集团有限公司，同时新增注册资本人民币17,771.76万元，变更后的注册资本为人民币10亿元。3.1.3股东情况公司为国有独资公司，XX市人民政府是的唯一出资人，出资比例占注册资本的100％。3.1.4公司治理和组织结构（一）公司治理严格按照《公司法》、《公司登记管理条例》和《国有企业监事会暂行条例》等相关法律法规的要求，建立了较为完善的公司治理结构和治理制度。1、出资人XX市政府是公司唯一出资人，根据《公司法》规定，公司不设第9页共70页股东会，由XX市政府行使股东会的职权，决定公司的重大事项。2、董事会董事会是公司的最高决策机构，对出资人负责。董事会由9名董事组成，包括一名职工董事。公司根据国家有关法律、法规和公司章程的规定，制订了《董事会议事规则》，全体董事严格按照议事规则高效、科学地决策。3、监事会监事会为公司监督机构，对公司经营管理和财务状况进行监督，对XX市政府负责。监事会由5名监事组成，包括两名职工监事。全体监事以财务监督为核心，依法对公司国有资产运营和保值增值状况实施监督。4、高级管理人员高级管理人员负责公司日常的经营管理，公司设总经理一人，副总经理二人，由董事会聘任或解聘，总经理对董事会负责。（二）组织结构公司本部在组织机构设置方面，以高效、精简的原则，根据公司定位、业务特点及业务需要设置了综合事务部、财务计划部、投资发展部、工程管理部。主要职能部门职责如下：1、综合事务部负责公司内部行政规章制度的制订、监督和执行；负责公司的各项合同档案及重要文件的管理工作；负责公司人力资源档案管理与员工劳动合同管理；负责公司内部行政事务，日常办公、后勤服务等。2、财务计划部负责公司财务预决算编制及执行，拟订公司融资方案及偿债计划，做好项目资金的调度并监管使用，做好担保审核工作，负责公司的投资收益及利润分配，负责公司会计日常核算及各类财务、统计报表的编制与汇总。3、投资发展部负责拟订公司年度城市建设投资具体计划，编制基本建设项目建议书，并对基建项目进行可行性研究，拟订重大投资项目方案，做好项目的立项、论证、审批等报批工作。第10页共70页4、工程管理部负责对工程前期、工程招投标及工程施工等进行全过程监管审核，参与工程项目竣工验收及交付使用财产的验收，做好投资项目的预算、竣工决算的评审。3.1.5公司高级管理人员情况简介（一）董事会成员徐郭平先生，男，1962年生，博士研究生学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司董事长、XX市委副书记、市长。历任镇江市副市长、市委常委、组织部部长，江苏省安全生产监督管理局局长、党组书记，江苏煤矿安全监察局局长、党组书记，江苏省人力资源和社会保障厅厅长、党组书记，XX市委副书记，市政府代理市长。杨峰先生，男，1959年生，研究生学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司副董事长、XX市委常委、常务副市长、党组副书记。历任XX市高港区委副书记、副区长、党组副书记，兴化市委书记、市人大常委会主任、党组书记。蔡德熙先生，男，1958年生，大学学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司副董事长、总经理、XX市财政局局长，历任姜堰市委副书记、市长。周绍泉先生，男，1961年生，研究生学历，现任XX市城市建设第11页共70页投资集团有限公司董事、XX市发展和改革委员会主任、党组书记。历任海陵区委副书记、区长。唐勇兵先生，男，1954年生，研究生学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司董事、XX市水利局局长。历任泰兴市委副书记。孔德平先生，男，1965年生，研究生学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司董事、XX市建设局局长。历任XX市经济技术开发区管委会副主任。张文彬先生，男，1956年生，大学学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司董事、XX市国土资源局局长。历任高港区委副书记、区长。蒋爱民先生，男，1962年生，大学学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司董事、副总经理，历任XX市财政局经建处处长。孙维玉女士，女，1973年生，大学学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司董事、财务计划部副部长。（二）监事会成员徐克俭先生，男，1967年生，研究生学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司监事会主席、XX市政府副秘书长，历任高港区委常委、口岸镇党委书记。朱建和先生，男，1963年生，研究生学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司监事会副主席、XX市财政局副局长，历任高港区财政局局长。陆啸峰先生，男，1962年生，大学学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司监事、XX市审计局副局长，历任盐城市审计局办公室主任。袁亚琴女士，女，1964年生，大专学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司监事、综合事务部职员。许红梅女士，女，1971年生，大专学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司监事、投资发展部职员。（三）高级管理人员蔡德熙先生，男，1958年生，大学学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司副董事长、总经理、XX市财政局局长，历任姜堰市第12页共70页委副书记、市长。蒋爱民先生，男，1962年生，大学学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司董事、副总经理，历任XX市财政局经建处处长。程小平先生，男，1962年生，大学学历，现任XX市城市建设投资集团有限公司副总经理，历任XX市科技局农业科技处处长。3.1.6公司控股企业名单序号公司名称注册资本（万元）持股比例1XX市泰能投资管理有限责任公司26,703.8089.16%2XX市城市基础设施建设发展有限公司15,364.4098.70%3XX市城市水利投资开发有限公司5,482.0051.07%4XX市稻河古街区建设有限公司5,000.00100.00%5XX市城市建设投资集团地产开发有限公司800.0054.00%6XX市安居置业发展有限公司2,866.0061.00%7XX市阳光投资担保有限公司10,000.0090.00%8XX市梅兰芳大剧院有限公司100.00100.00%9XX市金太阳能源有限公司5,000.0051.00%子公司具体情况：（一）XX市泰能投资管理有限责任公司成立于2000年4月，注册资本26,703.80万元，经营范围为对外投资。截至2010年12月31日，该公司资产总额46,020.52万元，净资产39,328.29万元，2010年度实现净利润3,979.81万元。（二）XX市城市基础设施建设发展有限公司成立于1998年4月，注册资本15,364.40万元，经营范围包括为市区成片土地前后期的开发配套服务、城市道路、桥梁及地下管网的投资及服务。截至2010年12月31日，该公司资产总额259,578.22万元，净资产21,010.85万元；2010年度实现净利润1,573.40万元。（三）XX市城市水利投资开发有限公司成立于2001年12月，注册资本5,482.00万元，经营范围包括第13页共70页水利基础设施投资、开发、建设、管理，水、土地资源的开发、利用，销售水利工程设备、物资等。截至2010年12月31日，该公司资产总额91,606.87万元，净资产14,483.48万元。（四）XX市稻河古街区建设有限公司成立于2008年10月，注册资本5000.00万元，主要从事稻河古街区建设、稻河古街区旅游资源开发与利用，园林、绿化、古典建筑建设与经营，市政公共设施建设。截至2010年12月31日，该公司资产总额94,640.68万元，净资产4,638.19万元。（五）XX市城市建设投资集团地产开发有限公司于2006年1月改制成立。注册资本800.00万元，主要从事房地产开发经营。截至2010年12月31日，该公司资产总额21,543.88万元，净资产6,306.02万元;2010年度实现净利润2,709.43万元。（六）XX市安居置业发展有限公司成立于2005年12月，注册资本2,866.00万元，经营范围包括工程项目管理、房地产开发经营，房地产信息咨询等。截至2010年12月31日，资产总额45,768.10万元，净资产12,628.29万元；2010年度实现净利润4,899.16万元。（七）XX市阳光投资担保有限公司成立于2008年3月，是XX市最大的担保公司，注册资本10,000.00万元,经营范围为贷款担保、对外投资及信息咨询。截至2010年12月31日，该公司资产总额11,380.52万元，净资产10,305.61万元。2010年度实现净利润176.01万元。（八）XX市梅兰芳大剧院有限公司成立于2008年10月，注册资本100万元，经营范围包括电影放映、场地出租等。截至2010年12月31日，该公司资产总额166.46万元，净资产136.54万元。2010年度实现净利润2.39万元。（九）XX市金太阳能源有限公司成立于2010年5月，注册资本5000万元，经营范围包括焦炭、铁矿石、建筑材料、机电设备、日用百货销售，项目投资、资产运营管理、技术服务等。截至2010年12月31日，该公司资产总额5,001.14万元，净资产5,000.70万元。3.2融资方在银行融资情况分析表3.2.1银行负债情况明细表单位：万元第14页共70页序号贷款银行余额利率担保方式1交通银行25300.00基准保证2国家开发银行96440.00基准抵押3光大银行30000.00基准抵押4江苏银行5500.00基准保证5工商银行7000.00基准抵押6恒丰银行17789.00基准保证7浦发银行310000.00基准抵押8中国银行29000.00基准抵押9建设银行10000.00基准抵押10中信银行14500.00基准抵押合计545529.00根据银行授信情况看，XX城投目前合作银行共10家，五大行除农行外均有授信，商业银行中信、浦发、光大也均有授信，其中浦发银行为授信主办行；作为XX市政府的投融资平台，与本地银行与外地银行均有授信合作，其中与国开行南京分行在2004年即建立了授信合作，随着城市化进程的加快，银行同业均加大了与XX城投的合作力度。3.3融资方公司财务状况3.3.1融资方财务概况融资方2009-2011年的合并财务报表由江苏苏亚金诚会计师事务所有限公司审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。本文中2009-2011年的财务数据均来源于经审计的财务报告。截至2011年12月31日，公司经审计的资产总额为190.30亿元，负债总额为103.35亿元，所有者权益为84.48亿元。2011年度，公司主营业务收入达6.81亿元，实现主营业务利润1.22亿元，实现净利润3.65亿元。融资方近三年的主要财务数据如下表所示：第15页共70页表3.3.1：融资方近三年主要合并财务数据单位：万元项目2011年2010年2009年一、资产总额1903031.961730045.581325419.541、流动资产872150.69767403.47765408.69其中：货币资金103396122642196261应收票据6125996.55应收账款2469.641226.345000预付账款729.03977.775783.59其他应收款577717.12464918.71390329.77存货139386.45123539.8246228.472、非流动资产其中：长期股权投资固定资产270636.51263995.02237927.59无形资产565274.84562804.19209192.1二、负债总额1033462.1898805.44885176.361、流动负债566775.46375533.95353930.93其中：短期借款4278993992184950应付票据500013000应付账款11552.67746.1519389.3预收账款28439.7717870.4118610.33其他应付款364851.64109260.9458915.792、非流动负债其中：长期借款345740401630500020三、所有者权益844799.71808310.34426042.78其中：实收资本100000100000100000第16页共70页资本公积624449.54624439.53275535.24未分配利润104321.9372071.7743375.5四、营业收入68099.7288987.472884.52营业成本55881.9872290.6959749.4营业利润5994.0211276.497124.35利润总额5994.0211276.497124.35净利润36479.3733363.2615418.11八、现金净流量经营活动现金净流量120860.8559707.7375566.55现金流入165412.95190703.0598414.04现金流出44552.11130995.3222847.49投资活动现金净流量-10498.17-126040.47-171459.31现金流入73929.2417615.3932635.37现金流出178910.94143655.86210634.45筹资活动现金净流量-19246.63-73618.99137738.18现金流入264411.39337539.89465693.97现金流出299537.18344826.14232063.03融资方本部财务数据：单位：万元资产负债表项目2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日流动资产739,681.56658,223.92576,702.18长期投资247,904.6185,156.45144,760.04固定资产51,124.7651,740.5152,502.43无形资产及其他资产51,629.94559,059.3205,447.2第17页共70页流动负债403,871.17271,006185,037长期负债351,570374,863.84358,332.5负债合计755,441.17645,866553,369所有者权益844,799.71808,310.34426,043资产总计1,600,240.881,454,180.18979,412利润表项目2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日主营业务收入49，672.4140,756.8930,712.08主营业务成本48,972.9140,072.4230,098.19营业利润277.6246232.29利润总额36,584.4133,408.2713，893.79净利润36,479.3733,363.2513,824.43现金流量表项目2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日经营活动产生的现金流量净额122,809.6338,244.6231,841.65投资活动产生的现金流量净额-102,005.8-106,475.73-77,179.03筹资活动产生-17,430.6828,614.93107,213.19第18页共70页的现金流量净额现金及现金等价物净增加额3,373.1484-39,616.1861,875.82XX城投2011年主要科目明细：（1）合并报表说明纳入合并范围的子公司的基本情况子公司名称子公司类型注册地注册资本（人民币万元）持股比例经营范围XX市泰能投资管理有限责任公司有限责任公司XX市26,703.8089.16%对外投资XX市城市基础设施建设发展有限公司有限责任公司XX市15,364.4098.70%为市区成片土地前后期的开发配套服务、城市道路、桥梁及地下管网的投资及服务XX市中鼎置业有限公司[注1]有限责任公司XX市800.00100.00%许可经营：从事房地产开发经营业务；一般经营：商品房销售、租赁，房屋信息咨询。XX市阳光投资担保有限公司有限责任公司XX市10,000.0090.00%贷款担保,对外投资及信息咨询XX市稻河古街区建设有限公司有限责任公司XX市5,000.00100.00%房地产开发经营,稻河古街区建设,稻河古街区旅游资源开发与利用等XX市城市水利投资开发有限公司有限责任公司XX市5,482.0051.07%水利基础设施投资、开发、建设、管理，水、土地资源的开发、利用等XX市金太阳能源有限公司有限责任公司XX市5,000.0051.00%焦炭、铁矿石销售,项目投资、资产运营管理，新能源项目技术咨询、技术服务等。XX市安居置业发展有限公司有限责任公司XX市2,866.0061.00%房地产开发经营，房地产信息查询，房屋租赁，工程项目管理XX市海园置业有限公司[注2]有限责任公司XX市2,600.00100.00%房地产开发经营，物业管理，房地产信息查询，房屋租赁，工程项目管理XX市梅兰芳大剧院有限公司有限责任公司XX市100.00100.00%电影放映，各类预包装食品、冷饮零售经营。场地出租，零售文化用品XX市城市建设投资集团地产开发有限公司有限责任公司XX市800.0054.00%房地产开发经营业务，销售建筑材料XX市玉城置业有限公司[注3]有限责任公司XX市2,000.00100.00%房地产开发经营[注1]：XX市中鼎置业有限公司为公司子公司-XX市城市基础设施建设发展有限公司的全资第19页共70页子公司，公司间接对其控股。[注2]：XX市海园置业有限公司为公司子公司-XX市安居置业发展有限公司的全资子公司，公司间接对其控股。[注3]：XX市玉城置业有限公司为公司子公司-XX市城市建设投资集团地产开发有限公司的全资子公司，公司间接对其控股。股权比例超过50%但未纳入合并范围的子公司的基本情况子公司名称注册资本（人民币万元）持股比例未合并原因XX市建业投资发展有限公司3,700.00100%根据财政部财会二字[1996]2号文《关于合并会计报表合并范围请示的复函》等文件的规定，由于这些子公司的资产总额、主营业务收入及归属于母公司的当期净利润均小于母公司和所有子公司相应指标合计数的10%，因此公司对这些子公司未纳入合并会计报表的合并范围，但公司对这些子公司的长期股权投资仍然按照权益法进行核算。XX市济川路商业中心发展有限公司4,000.00100%XX市弘达建设工程有限公司500.00100%XX市建基物资供应有限公司50.0090%（2）合并财务报表主要项目注释（除另有说明外，货币单位均为人民币元）货币资金项目2011年12月31日2010年12月31日现金241,450.42230,351.30银行存款896,727,114.751,164,703,802.24其他货币资金136,991,746.9761,492,489.98其中：存出保证金86,991,746.9761,492,489.98合计1,033,960,312.141,226,426,643.52短期投资项目2011年12月31日2010年12月31日短期债权投资481,166,000.00484,778,864.00减：短期投资跌价准备3,761,842.643,761,842.64短期债权投资净值477,404,157.36481,017,021.36应收票据类别2011年12月31日2010年12月31日金额比例金额比例第20页共70页银行承兑汇票6,120,000.00100.00%59,965,516.86100.00%商业承兑汇票合计6,120,000.00100.00%59,965,516.86100.00%应收账款（1）账龄分析：账龄2011年12月31日2010年12月31日金额金额金额比例一年以内18,444,770.5874.69%12,263,295.00100.00%一至二年6,251,614.8425.31%二至三年三年以上合计24,696,385.42100.00%12,263,295.00100.00%（2）应收账款期末余额中，应收金额较大的单位列示如下：应收单位名称金额款项内容XX市中兴房屋拆迁公司22,567,020.50购房款XX市海陵区凤凰路街道刘庄村村民委员会1,510,990.00购房款（3）应收账款2011年12月31日余额中，无应收持有本公司5%（含5%）以上股权的股东单位款项。其他应收款（1）账龄分析账龄2011年12月31日2010年12月31日金额金额金额比例一年以内2,209,059,813.2438.24%1,184,270,317.1225.47%一至二年1,179,707,498.4920.42%664,019,692.3314.28%二至三年598,790,236.7110.36%709,059,313.6815.25%三年以上1,789,613,631.2330.98%2,091,837,767.8045.00%合计5,777,171,179.67100.00%4,649,187,090.93100.00%（2）其他应收款2011年12月31日余额中，主要应收单位明细列示如下：应收单位名称金额款项内容XX市财政局5,115,420,633.98项目资金XX市建设局276,068,556.32往来款第21页共70页（3）其他应收款2011年12月31日余额中，无应收持有本公司5%（含5%）以上股权的股东单位款项。预付账款（1）账龄分析：账龄2011年12月31日2010年12月31日金额金额金额比例一年以内536,448.377.36%3,581,358.3136.63%一至二年2,000,595.7427.44%2,692,340.0027.54%二至三年2,471,340.0033.90%2,414,398.2524.69%三年以上2,281,939.9631.30%1,088,864.7111.14%合计7,290,324.07100.00%9,776,961.27100.00%（2）预付账款前五名金额合计为5,711,012.36元，占预付账款2011年12月31日余额的78.34%，其明细项目列示如下：预付单位名称金额款项内容XX市天地房屋拆迁有限公司2,199,340.00预付工程款XX市墙体材料改革与建筑节能管理办公室1,432,956.00墙改专项基金XX市房产管理局1,088,054.00公维基金、履约保证金XX市建筑业劳保统筹办公室585,662.36劳保统筹XX市自来水公司经营部405,000.00预付工程款（3）预付账款2011年12月31日余额中，无预付持有本公司5%（含5%）以上股权的股东单位款项。存货存货种类2011年12月31日2010年12月31日开发产品198,750,935.5751,209,914.86开发成本1,196,109,923.831,184,185,688.05库存商品3,661.392,577.98合计1,394,864,520.791,235,398,180.89长期股权投资项目2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日长期股权投资1,347,769,061.93592,624,203.981,354,000.001,939,039,265.91第22页共70页其中：成本法1,043,826,400.62125,630,000.001,354,000.001,168,102,400.62权益法303,942,661.31466,994,203.98770,936,865.29长期股权投资明细情况列示如下：被投资单位占被投资单位比例2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日①成本法核算的长期股权投资XX市凯源投资开发有限公司[注1]40.00%6,000,000.006,000,000.00江苏XX大桥有限公司[注2]20.00%412,400,000.0070,000,000.00482,400,000.00江苏春兰制冷设备股份有限公司6.862%126,101,207.85126,101,207.85江苏苏中药业集团股份有限公司6.67%7,968,480.007,968,480.00江苏宁靖盐高速公路有限公司9.60%89,110,000.005,530,000.0094,640,000.00XX宾馆6.40%7,271,735.277,271,735.27XX市金钱豹大酒店4.76%1,000,000.001,000,000.00交通银行股份有限公司微小10,279,977.5010,279,977.50XX市航天科技发展有限公司9.65%1,354,000.001,354,000.000.00XX市绿源园林绿化工程有限公司10.00%1,000,000.001,000,000.00江苏华电扬州发电有限公司16.32%104,448,000.00104,448,000.00扬州第二发电有限责任公司5.00%84,600,000.0084,600,000.00江苏国信扬州发电有限责任公司5.00%50,000,000.0050,000,000.00江苏省铁路有限责任公司微小32,440,000.0032,440,000.00XX东泰石化有限公司4.44%10,200,000.0010,200,000.00国电XX发电有限公司2.50%39,000,000.0039,000,000.00XX融众创业投资有限公司微小5,000,000.005,000,000.00XX市土地资产经营有限公司0.47%1,000,000.001,000,000.00XX市科创高新技术有限公司[注3]43.81%4,600,000.004,600,000.00苏中江都机场投资建设有限公司[注4]20.00%50,000,000.0050,000,000.00100,000,000.00泰高公路微小3,000.003,000.00XX市建银咨询服务公司微小50,000.0050,000.00锦泰宾馆10.00%100,000.00100,000.00小计1,043,826,400.62125,630,000.001,354,000.001,168,102,400.62第23页共70页被投资单位占被投资单位比例2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日②权益法核算的长期股权投资XX市鑫源担保有限公司40.32%3,837,125.81273,057.514,110,183.32XX市金成房地产开发有限公司20.00%28,608,075.185,118,648.1033,726,723.28XX市联海动力机械有限公司20.00%21,589,670.61-649,499.4920,940,171.12XX市城网通信管道建设有限公司20.00%984,834.1224,671.671,009,505.79XX市深业投资发展有限公司49.00%170,731,610.02200,245,778.58370,977,388.60XX市建业投资发展有限公司100.00%36,994,152.466,321,442.5443,315,595.00XX市建基物资供应有限公司90.00%647,193.11131,134.29778,327.40XX市济川路商业中心发展有限公司100.00%40,000,000.0040,000,000.00XX市城投城建项目管理有限公司20.00%250,000,000.00250,000,000.00XX市弘达建设工程有限公司100.00%550,000.005,528,970.786,078,970.78小计303,942,661.31466,994,203.98770,936,865.29合计1,347,769,061.93592,624,203.981,354,000.001,939,039,265.91长期债权投资被投资单位2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日扬州第二发电有限责任公司10,659,962.3910,659,962.39固定资产项目2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日固定资产原价房屋及建筑物867,128,176.853,503,164.17870,631,341.02专用设备8,240,593.915,417,006.5013,657,600.41运输设备8,295,826.351,621,204.349,917,030.69办公及电子设备3,435,386.60530,724.0015,998.003,950,112.60道路资产310,078,184.80310,078,184.80合计1,197,178,168.5111,072,099.0115,998.001,208,234,269.52累计折旧房屋及建筑物59,748,467.145,593,632.5065,342,099.64专用设备3,686,044.581,072,545.634,758,590.21运输设备5,344,473.361,138,875.556,483,348.91办公及电子设备2,570,462.27375,173.7415,358.162,930,277.85道路资产第24页共70页项目2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日合计71,349,447.358,180,227.4215,358.1679,514,316.61固定资产净值房屋及建筑物807,379,709.71805,289,241.38专用设备4,554,549.338,899,010.20运输设备2,951,352.993,433,681.78办公及电子设备864,924.331,019,834.75道路资产310,078,184.80310,078,184.80合计1,125,828,721.161,128,719,952.91在建工程工程项目名称2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日道路工程960,832,946.1273,359,019.41310,857,741.51723,334,224.02水利工程424,018,707.98144,040,914.82568,059,622.80XX市稻河、草河历史文化街区保护与更新工程119,758,330.76152,956,078.13272,714,408.89光伏电站工程1,560,000.008,846,544.295,280,000.005,126,544.29办公楼装修工程1,653,538.90870,147.592,523,686.49其他零星工程70,000.0070,000.00合计1,507,893,523.76380,072,704.24316,207,741.511,571,758,486.49无形资产项目2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日海陵区东进路(01)-(01)-1号宗地24,516,772.3724,516,772.37海陵区梅兰东路(01)-(01)-2、3号宗地7,793,728.987,793,728.98海陵区海陵南路(01)-(01)-4、5号宗地14,016,868.6414,016,868.64海陵区江洲南路(01)-(01)-6号宗地10,288,624.1910,288,624.19XX市海陵区高教园区发展区1-4号地块宗地914,331,600.00914,331,600.00XX市海陵区莲花一号区南侧及XX市检察院西侧宗地411,667,400.00411,667,400.00XX市海陵区东进路以南、鼓楼路以东宗地322,044,122.00322,044,122.00XX市海陵区东进路南侧、东河路东侧宗地293,478,097.00293,478,097.00第25页共70页陵园路土地使用权37,448,971.2037,448,971.20XX市莲花七区西侧宗地121,211,700.00121,211,700.00XX市周山河街区A号地块-E号地块宗地2,542,830,000.002,542,830,000.00XX市凤凰河西侧、328国道南侧宗地888,412,000.00888,412,000.00海陵工业园朱塘村宗地7,751,746.007,751,746.00XX市五里桥东侧宗地24,706,500.0024,706,500.00合计5,595,791,630.3824,706,500.005,620,498,130.38其他长期资产项目2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日股权分置流通权32,250,272.0532,250,272.05注：截止2011年12月31日余额为32,250,272.05元，系本公司根据经批准的江苏春兰制冷设备股份有限公司《股权分置改革方案》，以送股方式取得所持江苏春兰制冷设备股份有限公司股份流通权所支付的对价余额。短期借款借款类别2011年12月31日2010年12月31日抵押借款117,890,000.00200,000,000.00保证借款310,000,000.00739,920,000.00信用借款合计427,890,000.00939,920,000.00应付票据汇票类别2011年12月31日2010年12月31日金额比例金额比例银行承兑汇票50,000,000.00100.00%应付账款（1）账龄分析：账龄2011年12月31日2010年12月31日金额比例金额比例一年以内86,157,966.0474.58%53,087,494.5268.53%第26页共70页一至二年23,993,367.6720.77%15,118,147.2319.52%二至三年612,520.980.53%3,272,157.864.22%三年以上4,762,096.114.12%5,983,661.797.73%合计115,525,950.80100.00%77,461,461.40100.00%（2）应付账款前五名金额合计为64,986,364.62元，占应付账款2011年12月31日余额的56.25%，其明细项目列示如下：单位名称期末余额账龄备注二期广盛工程估价款44,552,866.37一年以内暂估成本工程款估价11,122,479.91一至二年工程款江苏省水利机械制造有限公司3,951,941.20一年以内工程款翰林雅居一期工程估价款2,980,613.33一年以内工程款远东电缆有限公司2,378,463.81一年以内工程款（3）应付账款2011年12月31日余额中，无应付持有本公司5%（含5%）以上股权的股东单位款项。预收账款（1）账龄分析：账龄2011年12月31日2010年12月31日金额比例金额比例一年以内131,335,892.0046.18%173,652,396.0097.17%一至二年152,771,274.7853.72%1,106,299.360.62%二至三年60.000.00%3,945,441.962.21%三年以上290,466.910.10%合计284,397,693.69100.00%178,704,137.32100.00%（2）预收账款2011年12月31日余额中，无预收持有本公司5%（含5%）以上股权的股东单位款项。应交税金项目2011年12月31日2010年12月31日应交企业所得税19,626,007.5636,591,186.83应交土地增值税6,199,459.537,665,478.91应交营业税-12,202,079.53523,174.79第27页共70页项目2011年12月31日2010年12月31日应交城建税-854,145.5036,615.11应交土地使用税328,227.471,024,763.28应交房产税137,623.94120,387.19应交个人所得税26,954.5592,790.33应交印花税13,669.5160,003.49合计13,275,717.5346,114,399.93其他应交款项目2011年12月31日2010年12月31日应交教育费附加-566,993.5720,920.79综合基金252.871,189.46合计-566,740.7022,110.25其他应付款（1）账龄分析：账龄2011年12月31日2010年12月31日金额比例金额比例一年以内3,094,874,102.9784.83%938,903,084.3785.94%一至二年414,559,140.5211.36%79,676,356.737.29%二至三年70,435,224.261.93%6,498,588.390.59%三年以上68,647,938.211.88%67,531,399.056.18%合计3,648,516,405.96100.00%1,092,609,428.54100.00%（2）其他应付款前五名金额合计为3,123,723,879.20元，占其他应付款2011年12月31日余额的85.62%，其明细项目列示如下：应付单位名称金额账龄款项内容XX市城投城建项目管理有限公司1,200,000,000.00一年以内往来款江苏美好置地有限公司670,000,000.00一年以内往来款XX市稻河置业有限公司553,723,879.20一年以内往来款XX市财政局480,000,000.00一年以内及一至二年往来款XX市土地开发储备中心220,000,000.001年以内往来款（3）其他应付款2011年12月31日余额第28页共70页中，无应付持有本公司5%（含5%）以上股权的股东单位款项。预提费用项目2011年12月31日2010年12月31日借款利息45,415,348.0712,062,991.72其他184,090.82432,281.82合计45,599,438.8912,495,273.54预计负债项目2011年12月31日2010年12月31日担保赔偿准备13,410,790.006,792,080.00未到期限责任准备4,888,698.003,238,475.00合计18,299,488.0010,030,555.00一年内到期的长期负债借款类别2011年12月31日2010年12月31日抵押借款531,400,000.00384,400,000.00保证借款129,000,000.00309,000,000.00质押借款204,500,000.00204,500,000.00信用借款199,900,000.00500,000,000.00合计1,064,800,000.001,397,900,000.00长期借款借款类别2011年12月31日2010年12月31日抵押借款1,749,400,000.001,789,800,000.00保证借款247,000,000.00361,000,000.00质押借款1,281,000,000.001,485,500,000.00信用借款180,000,000.00380,000,000.00合计3,457,400,000.004,016,300,000.00应付债券债券名称总面值年利率债券期限发行金额本期应计利息期末余额10XX债10亿元6.90%7年1,000,000,000.0063,300,000.001,063,300,000.00专项应付款项目2011年12月31日2010年12月31日项目建设资金49,166,854.6183,014,918.89引江河工程江苏省水利厅拨入资金93,000,000.0070,100,000.00第29页共70页项目2011年12月31日2010年12月31日太阳能光电补助4,000,000.00合计146,166,854.61153,114,918.89实收资本出资人2011年12月31日2010年12月31日XX市人民政府1,000,000,000.001,000,000,000.00注：上述实收资本已经XX经纬会计师事务所有限公司经纬内验[2003]139号《验资报告》验证。资本公积项目2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日股权投资准备123,326,668.69123,326,668.69土地使用权注入5,493,974,919.005,493,974,919.00其他627,093,774.95100,000.00627,193,774.95合计6,244,395,362.64100,000.006,244,495,362.64盈余公积项目2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日法定盈余公积117,990,295.9942,292,049.67160,282,345.66未分配利润项目2011年12月31日2010年12月31日期初未分配利润720,717,731.86433,754,961.25加：本期净利润364,793,665.16333,632,641.23减：提取法定盈余公积42,292,049.6746,669,870.62提取任意盈余公积应付普通股股利转作资本的普通股股利期末未分配利润1,043,219,347.35720,717,731.86（3）母公司财务报表主要项目的说明（除另有说明外，货币单位均为人民币元）其他应收款(1)账龄分析：第30页共70页账龄2011年12月31日2010年12月31日金额比例金额比例一年以内2,044,413,122.7933.06%1,590,454,272.5430.15%一至二年1,351,582,122.3521.85%982,809,581.9218.63%二至三年805,324,756.9213.02%718,505,834.5713.62%三年以上1,983,819,084.4832.07%2,043,011,898.6837.60%合计6,185,139,086.54100.00%5,334,781,587.71100.00%（2）其他应收款2011年12月31日余额中，主要应收单位明细列示如下：应收单位名称金额款项内容XX市财政局5,115,420,633.98项目资金XX市城市基础设施建设发展有限公司311,257,281.56项目资金XX市城市水利投资开发有限公司746,457,171.00项目资金（3）其他应收款2011年12月31日余额中，无应收持有本公司5%（含5%）以上股权的股东单位款项。长期股权投资项目2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日长期股权投资1,851,564,514.02627,481,613.532,479,046,127.55其中：成本法716,731,400.62125,630,000.00842,361,400.62权益法1,134,833,113.40501,851,613.531,636,684,726.93长期股权投资明细情况列示如下：被投资单位占被投资单位比例2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日①成本法核算的长期股权投XX市凯源投资开发有限公司[注1]40.00%6,000,000.006,000,000.00江苏XX大桥有限公司[注2]20.00%412,400,000.0070,000,000.00482,400,000.00江苏春兰制冷设备股份有限公6.862%126,101,207.85126,101,207.85江苏苏中药业集团股份有限公6.67%7,968,480.007,968,480.00江苏宁靖盐高速公路有限公司9.60%89,110,000.005,530,000.0094,640,000.00XX宾馆6.40%7,271,735.277,271,735.27XX市金钱豹大酒店4.76%1,000,000.001,000,000.00交通银行股份有限公司微小10,279,977.5010,279,977.50第31页共70页被投资单位占被投资单位比例2010年12月31日本年增加本年减少2011年12月31日江苏省铁路有限责任公司微小3,000,000.003,000,000.00XX市科创高新技术有限公司[注34.29%3,600,000.003,600,000.00苏中江都机场投资建设有限公司20.00%50,000,000.0050,000,000.00100,000,000.00锦泰宾馆10.00%100,000.00100,000.00小计716,731,400.62125,630,000.00842,361,400.62②权益法核算的长期股权投XX市鑫源担保有限公司40.32%3,837,125.81273,057.514,110,183.32XX市金成房地产开发有限公司20.00%28,608,075.185,118,648.1033,726,723.28XX市联海动力机械有限公司20.00%21,589,670.61-649,499.4920,940,171.12XX市城网通信管道建设有限公20.00%984,834.1224,671.671,009,505.79XX市深业投资发展有限公司49.00%170,731,610.02200,245,778.58370,977,388.60XX市城市基础设施建设发展有限98.70%207,377,048.3912,396,152.50219,773,200.89XX市泰能投资管理有限责任公89.16%350,651,076.509,018,333.18359,669,409.68XX市安居置业发展有限公司61.00%77,032,575.1920,624,511.9397,657,087.12XX市城市建设投资集团地产开发有限公司54.00%34,052,496.434,526,614.1538,579,110.58XX市城市水利投资开发有限公51.07%73,967,142.2173,967,142.21XX市稻河古街区建设有限公司100.00%46,381,949.63-1,241,415.6045,140,534.03XX市梅兰芳大剧院有限公司100.00%1,365,401.5015,141.911,380,543.41XX市阳光投资担保有限公司90.00%92,750,532.121,576,586.5694,327,118.68XX市城投城建项目管理有限公司20.00%250,000,000.00250,000,000.00XX市金太阳能源有限公司51.00%25,503,575.69-76,967.4725,426,608.22小计1,134,833,113.40501,851,613.531,636,684,726.93合计1,851,564,514.02627,481,613.532,479,046,127.553.3.2融资方财务分析（一）营运能力分析表3.3.2：融资方营运能力分析单位：万元营运能力指标2011年度2010年度2009年度总资产周转天数6,4026,1803,273第32页共70页流动资产周转天数2,8893,1013,781流动资产872,150.69767,403.47765,408.69所有者权益844,799.71808,310.34426,042.78资产总计1,903,031.961,730,045.581,325,419.54主营业务收入68,099.7288,987.4072,884.52主营业务成本55,881.9872,290.6959,749.40所有者权益844,799.71808,310.34426,042.78作为XX市重要的基础设施建设投融资平台，XX城投经营发展得到了XX市政府的大力支持，公司资产规模持续扩张，资本实力不断增强。2009-2011年，公司总资产从132.54亿元增加至190.3亿元，净资产从42.6亿元增加至84.48亿元。2011年公司总资产和所有者权益比上年分别增加17.3亿元和36.5亿元。从公司营运指标来看，由于公司所处行业为基础设施建设行业，这些项目存在投资大，回收期长的特点，因此公司资产周转速度相对较慢。2009-2011年，平均总资产周转率为0.07，平均净资产周转率为0.08，2011年净资产周转率及存货周转率略低于2010年，主要是由于公司净资产及存货增加较多所致。总体看来，公司营运能力各项指标符合基础设施建设行业特征，尽管公司总资产规模和净资产规模增长较快，营运能力指标水平仍保持基本稳定。（二）盈利能力分析表3.3.3：融资方盈利能力分析单位：万元盈利能力指标2011年度2010年度2009年度总资产收益率（%）1.92%1.93%1.16%第33页共70页净利润率（%）4.32%4.13%3.62%主营业务收入68,099.7288,987.4072,884.52营业利润5,994.0211,276.497,124.35利润总额5994.0211276.497124.35净利润36,479.3733,363.2615,418.11公司业务主要包括基础设施建设、房地产开发以及国有资产经营等，收入主要来源于基础设施建设收入、房屋开发收入及投资收益(收入来源包括政府规费与土地出让收入返还相应增加)。2009-2011年，公司主营业务收入持续增加，分别为7.3亿、8.9亿、6.8亿，实现净利润分别1.3亿、3.3亿、3.6亿。从公司盈利指标来看，近三年尽管公司资产规模与所有者权益规模持续扩张，但资产净利率和权益净利率指标仍保持了稳中有升的格局。2009-2011年，总资产净利率分别为1.16%、1.93%、1.92%，净利率分别为3.62%、4.13%、4.32%，盈利能力指标保持上升势头，公司经营情况良好，盈利能力较强，未来随着XX市城市化进程的加快，公司盈利能力有望进一步增强。（三）现金流量分析表3.3.4：融资方2009年-2011年现金流量表简表单位：万元项目2011年度2010年度2009年度销售净现率1.770.671.04净利润现金比率3.311.794.90经营活动产生的现金流量净额120,860.8559,707.7375,566.55第34页共70页投资活动产生的现金流量净额-10,498.17-126,040.47-171,459.31筹资活动产生的现金流量净额-35,125.79-7,286.25233,630.94汇率变动对现金的影响---现金及现金等价物净增加额-19,246.63-73,618.99137,738.18公司营业收入的主要来源为市政基础设施建设项目，这些收入保证了公司经营活动有较为稳定的现金流入，总体呈现递增趋势，2009-2011年，经营活动现金流入分别为12.09亿、5.97亿元、7.56亿元，其中2010年因为公司建设项目现金支出较多，经营活动现金流量净额有一定的下降。稳定的现金流量可以支撑融资方到期债务的偿还和正常经营活动的开展。公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金数额较大，导致投资活动现金流量净额为负。投资活动的现金流出将在未来产生现金流入，为融资方长期发展提供了坚实的基础，公司具有良好的成长性。公司筹资活动产生的现金流在2011与2010年为负，主要原因是偿还债务所支付的现金规模较大，超过了借款所获得现金，使得筹资活动产生的现金流为净流出。近年来公司业务处于快速发展的时期，公司业务规模不断扩大，使得公司投资、筹资活动现金流量较大。随着未来建设项目的逐步完工验收交付，公司经营现金流量情况将会有明显的改善，公司具备良好的现金周转能力。（四）偿债能力分析表3.3.5：融资方偿债能力分析单位：万元数据及指标20112010年2009年第35页共70页年度度度流动比率1.542.042.16速动比率0.520.811.06资产负债率54.3%51.95%66.78%流动资产872,150.69767,403.47765,408.69流动负债566,775.46375,533.95353,930.93长期负债466,686.69523,271.49531,245.42负债合计103,346.21898,805.44885,176.36总资产190,303.201,730,045.581,325,419.54从公司负债总额来看，2009-2011年公司负债规模持续扩大，主要是因为公司作为XX市基础设施建设和融资的主要载体，随着业务规模的扩大，城建项目投入不断增加，负债融资力度加大，但2009-2011年资产负债率分别为66.78%、51.95%、54.3%在合理范围之内，以上指标说明公司长期债务偿付压力较小，公司具备较好的长期偿债能力。从公司短期偿债指标来看，2009-2011年流动比率分别为2.16、2.04、1.83，较为稳定。速动比率分别为2.03、1.71、1.83，其中2010年下降主要原因是公司项目投入加大引起的存货增加所致。公司短期偿债指标处于行业较高水平，具备较好的短期偿债能力。3.3.3贷款卡查询情况XX城投贷款卡查询显示公司12月末贷款余额275269万元，报表显示贷款余额263029万元，相差12240万元，主要为部分国开行贷款已结清，但征信系统未及时更新。天眼天网系统查询无预警及不良信息记录。4.经济技术可行性分析4.1资金投向分析第36页共70页一、项目实施背景XX市地处江苏中部、长江北岸，东临南通、西接扬州、北连盐城、南与镇江、常州、无锡、XX隔江相望。市域总面积5793平方公里，总人口503.6万人。XX位于长江和淮河水系交汇处，内河水系结构复杂。以“328国道”为界，路南为通南地区，属长江水系；路北为里下河地区，属淮河水系。全区地势南高北低，通南地区地面高程在▽3.5米～6.0米（废黄河零点，下同）之间，以南官河、老通扬运河为主要引、排航道。里下河地区地面高程在▽1.6米～3.5米之间，以新通扬运河、鲁汀河、泰东河为引、排河道。历史上XX市区多次遭受洪涝侵袭。XX市水利局在全面规划的基础上，提出了“因地制宜，高低分开，高水高排，低水低排，自排和机排相结合，尽量自排，不足再用机排；工程措施和非工程措施并重，强调非工程措施的作用”的治理设想。1999年江苏省城乡规划设计研究院编制了《XX市城市防洪规划》。目前已改建了鲍坝闸；加固了大浦头、草头河涵洞，疏浚了老通扬运河、南城河；运用江边口岸闸，调引长江水，解决了XX历史上难以解决的水质问题；积极组织实施了江苏省第一条现代化的河道——XX引江河。特别是2001年“8.1”暴雨后，全市上下对城市防洪工作的重要性有了新的认识，思想上敲响了警钟，从主、客观总结了经验教训，市委、市政府作出了全面整治城市水系的重大决策。水利部门对市区防洪排涝状况进行了认真调查研究分析，针对“8.1”暴雨袭击暴露出来的防洪工程薄弱环节，逐一梳理，排列了为解决城市防洪问题需要兴办的工程，并与城市总体规划、防洪规划等做好衔接。二、项目所在地近三年的财政情况重点分析近三年及本年度近期财政总收入、同比增长率、财政收入结构（一般预算收入及基金收入的各自占比及增长幅度）、可支配财力、对土地出让收入的依赖程度等，并对其未来的财政收入进行预测。XX市本级财政近三年收支情况单位：万元第37页共70页年度项目2008年2009年2010年实际数比上年增减%实际数比上年%实际数比上年%一、财政总收入110.8127.72153.9853.39202.1031.25（一）预算内收入100.3828.76142.7042.15189.1432.551、中央收入37.8727.4450.1132.3360.4220.572、地方收入62.5229.5792.5848.09128.7239.04一般预算收入38.6116.9462.4061.6272.4616.12其中：增值税9.1024.459.524.5412.0626.69营业税7.3611.1410.4541.8712.9824.24所得税5.4029.567.0731.058.8625.21其它16.7512.3035.36111.1938.579.05基金收入23.9156.9430.1826.2556.2686.43（二）预算外收入10.4333.3811.288.1512.9614.89%第38页共70页二、财政总支出77.5160.41113.3946.29130.6715.24(一)预算内支出67.8333.38103.2852.26120.2616.44一般预算支出42.7716.6971.3666.8580.5712.91基金支出25.0776.4331.6826.3839.6925.28(二)预算外支出9.6827.039.922.5210.414.94可支配收入50.0239.29%76.3552.63%以上数据来源于XX市财政局。从上看出，XX市本级财政总收入近年来均保持大幅度增长，年均增长率在30%以上，与此相对应，本级财政可支配财力也逐年上升，为开展较大规模城市基础设施建设提供了一定的资金支持；本项目按期偿还有保障。XX市地处江苏省中部、长江下游北岸，东西承接上海、南京两大经济圈，南北联接苏南、苏北两大经济板块，水陆交通便捷，区位优势显著，。“十一五”期间，XX市的国民经济保持平稳增长。2010年全市地区生产总值2002.6亿元，是2005年的2.3倍，年均可比增长14.4%；人均地区生产总值42872元，突破6000美元。2010年，财政总收入和地方一般预算收入分别达456.37亿元和170.80亿元，分别较2009年增长18.9%和23.2%。近三年XX市财政收入情况单位：亿元科目2008年2009年2010年财政总收入262.38383.89456.37地方财政总收入167.99229.40319.61一般预算收入101.08138.62170.80第39页共70页地方财政总支出191.42262.06348.85一般预算支出125.44172.93215.73地方财政净结余66.0474.4892.96资料来源：根据XX市财政局提供资料整理。2010年1-9月份，全市一般预算收入完成155.5亿元，占预算的77.2%，同比增收36.8亿元，增长31%；财政总收入完成434.1亿元，占预算的80.6%，同比增收125.2亿元，增长40.5%。全市一般预算支出完成157.9亿元，占预算的65.5%，同比增支32.9亿元，增长26.3%；财政支出完成280.2亿元，占预算的67.6%，同比增支81.3亿元，增长40.9%。XX市工业基础较好，拥有一批在全省乃至全国都有一定影响的特色产业。生物医药产业异军突起，在全国医药工业百强中占4席，中国医药城是全国唯一的国家级医药高新区，被列入江苏省“十一五”重点发展的四大产业之一，成为国家生物产业基地；机电（船舶）产业已达千亿级规模；精细化工产业、新能源和IT产业特色鲜明；全市实现销售过亿级企业582家。综上所述，XX市区位优势突出，总体经济实力雄厚，随着支柱产业和特色产业的进一步发展，XX市综合实力进一步加强。这为XX市基础设施建设行业的发展创造了良好的外部环境，提供了强有力的经济基础。同时，随着XX市经济的快速发展，财政实力的不断增强，提升城市化水平的内在动力逐步发挥作用，进而释放出较大的基础设施需求，直接带动XX市基础设施建设行业的快速发展，行业规模和产值快速提升，行业盈利能力也进一步增强。三、项目的必要性地级XX组建前，原XX城市防洪未有正式规划，客观上导致在后来的城市的扩展、建设中，一些建设项目与河争地，对历史水系破坏较大，形成了不少断头河、盲肠沟和河道梗阻；加之城区内部河道多年久未疏浚，淤浅严重，使局部地区泄水不畅，暴雨成灾。由于特殊的地理环境，防洪等面临很大的困难。因此，实施主城区城市防洪工程显得十分迫切。2011年到2013年还将进一步加大城市水生态环境和防洪的力度，计划投资10多亿元进行河道整治，新建一批泵站、涵闸等水工建筑物。通过项目的实施，使主城区城市防洪标准由原来的50年一遇提高到百年一遇标准。排涝标准由原来的第40页共70页10年一遇提高到20年一遇。项目建设的必要性：1、可以提高XX市区的防洪除涝标准；2、通过串活内部水系，改善城市水环境；3、城市水生态环境工程是改善生态环境及水环境的需要；4、城市水生态环境可以带动旅游发展；5、主城区城市防洪工程可以加快新区开发建设。4.2用款项目建设周期本工程安排在2011年度实施，总工期初定为24个月，即从2011年11月下旬开始，到20l3年12月上旬竣工验收。4.3用款项目内容在《XX市城市防洪规划》、《XX市主城区水系统综合整治规划》、《XX市水利发展“十五”规划》等指导下，XX市政府本着先急后缓的原则，在前几年已实施的城市水利工程的基础上，为进一步改善城区水环境，加快城市基础设施的建设步伐，2011年加大了投资力度，计划安排以下项目：1．城区生态调水工程：采用闸站结合的形式，设计流量15．0m3/s，闸孔净宽l2．0m。2．凤凰河封闭工程：采用套闸形式，上下闸首净宽及闸室净宽8．Om，闸室长100．0m。3．南官河封闭工程：采用套闸形式，上下闸首净宽12．0m，闸室净宽12．Om，闸室长】50m。4．中干河滚水坝工程，长30m，采用钢坝结构；5．刘西河滚水坝工程，长25m，采用钢坝结构；6．翻身河滚水坝工程，长30m，采用钢坝结构；7．老通扬运河滚水坝工程，长35m，采用钢坝结构。8．智堡河封闭工程：采用闸站结合的形式，设计排涝流量8．Om3／s，闸孔净宽10．Om。9．老通扬运河整治三期工程：疏浚整治河道6200m。．10．鸭子河整治二期工程：疏浚整治河道1800m。11．周山河整治工程：疏浚整治河道6100m。12．老通扬运河济川路段沟通工程：打通济川路老通扬段300m，整治河道800m。第41页共70页13．净因段南城河与老通扬运河沟通工程：实地开挖河道300m。14．江洲北路三森河整治工程：疏浚整治河道。15．中干河整治工程：疏浚整治河道。16．大冯河二期整治工程：疏浚整治河道。17．生产河整治工程：疏浚整治河道。18．中子河整治工程：疏浚整治河道。19．城南河整治工程：疏浚整治河道。20．XX市城河整治工程：疏浚整治河道。4.4用款项目批复文件和预算安排本项目已经XX市发展和改革委员会核准批复（泰发改发【2011】644号），项目总投资59353．73万元；同时获得XX市环境保护局环评批复（泰环计复【2011】45号）。因该项目不涉及新征用地，XX市国土局出具情况说明。本项目融资单位、实施单位为XX市城市建设投资集团有限公司项目总投资59353．73万元，详见工程概算表。资金来源：自筹19353．73万元、对外融资4亿元，计划2011年信托融资3亿元，，2012年银行或者信托融资1亿元。工程计划从20l1年12月开工至2013年12月完成。主城区城市河道整治工程各片区投资估算表序号工程名称工程估算(万元)1中干河滚水坝工程504.82南官河封闭工程2809.763刘西河滚水坝工程456.794老通扬运河滚水坝工程554.225风凰河封闭工程1279.696翻身河滚水坝工程507.027城区生态调水工程3140.688智堡河封闭工程5038.189周山河整治工程20009.710中干河整治工程928.0511生产河整治工程3180.35第42页共70页12老通扬运河济川路段整治工程977.4313净因寺段南城河与老通扬运河沟通工程478.7814老通扬运河整治三期工程5168.11l5江洲北路三森河整治工程962.416大冯河二期整治工程945.6517鸭子河整治二期工程1636.718XX市城河整治工程4707.9319中子河整治工程412.7720城南河整治工程306.38合计54005.73目前该项目资本金已全部到位，由XX市财政全额拨款，项目正在进行前期工程招投标准备工作。4.5标的资产质量分析XX市城市建设投资集团有限公司对XX市财政局的债权形成基础是代建工程，对于该部分债权，双方将出具申明并加盖公章确认，XX市财政局将出具《债务确认书及还款承诺》，确保在信托存续期间内分期足额偿付XX城投的代建工程款。据分析，XX市政府财政收入较为稳定，XX市财政局具有较强的偿付能力，预计能按期归还上述款项，因此，该信托项下标的资产质量良好。4.6债权收益权回购资金来源分析本项目的第一回购资金来源为XX城投收到的XX市财政局对其应付债务的清偿款，XX市人大常委会将出具决议文件，将本信托计划的还款纳入XX市未来两年财政预算支出，此决议文件将作为信托成立的条件之一。根据分析，XX市政府的财政收入情况较为稳定，当地政府信用较高，本级财政未来几年的总收入增长较为有力，本级可用财力也呈增长趋势，XX市本级政府具有较强的还本付息能力。本项目的第二回购资金来源为XX城投的年度经营性收入及用款第43页共70页项目补助款。根据2011年中央一号文件精神，政府将继续加大公共财政对水利的投入，多渠道筹集资金，力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍，发挥政府在水利建设中的主导作用，将水利作为公共财政投入的重点领域，各级财政对水利投入的总量和增幅要有明显提高，进一步提高水利建设资金在国家固定资产投资中的比重，大幅度增加中央和地方财政专项水利资金，从土地出让收益中提取10%用于水利建设，充分发挥新增建设用地土地有偿使用费等土地整治资金的综合效益。近三年及近期XX市区土地出让收入见下表：单位：亿元年度2008年2009年2010年2011年1-9月土地出让收入214364402011年土地出让收入50亿元以上，按照提取10%计算年水利建设基金可达5亿元。XX市主城区城市防洪工程为市水利建设重点项目，市财政将给予财政资金的大力支持，近三年市财政拨付给XX城投的防洪保安基金见下表：年度2008年2009年2010年防洪保安基金450052005800注：防洪保安基金专项用于城市防洪工程建设和流域性、区域性水利工程建设配XX近几年经济增长速度较快，2010年，XX市地区生产总值突破2000亿元，达2002.6亿元，人均GDP42800元，突破6000美元。GDP从1000亿跨登2000亿，XX仅仅用了4年时间。随着财政税收收入的增长，政府对水利建设的投入也不断增加，预计2012年后每年拨付的城市防洪基金不低于6000万元，信托存续期内财政拨付的防洪基金可覆盖部分信托本金。第44页共70页5.风险控制措施5.1担保方基本情况5.1.1企业基础材料企业全称XX市交通产业集团有限公司信用级别AA营业执照注册号3212000000001008年检记录2009年度已年检贷款卡号年检记录成立时间2009年10月28日法人代表李东劲注册地址XX市鼓楼南路301号企业实际地址XX市鼓楼南路301号注册资本22229.227201万元人民币实收资本22229.227201万元人民币组织机构代码证1419081-3年检记录国税、地税税务登记号码企业性质■有限责任行业分类基础建设主营业务一般经营项目：从事授权范围内国有资产的经营和资本运作，包括项目投资和管理、资产收益管理、产权监管、资产重组和经营。第45页共70页5.1.2企业历史XX市交通产业集团有限公司成立于1996年10月28日，前身为XX市金通公路建设有限公司。成立时注册资本为人民币75万元，兴化市公路管理站、姜堰市公路管理站、XX市公路管理站、泰兴市公路管理站和靖江市公路管理站各出资15万元，分别持股20%。根据1997年5月16日《XX市金通公路建设有限公司一届二次股东会临时会议决议》，担保方吸收XX市交通运输局为公司新股东，出资7,425万元，占公司注册资本总额的99%。原股东投资不变。根据1998年8月28日《XX市金通公路建设有限公司三届二次股东会决议》，XX市交通运输局对担保方增资14,729万元，其余股东投资不变。变更后，公司注册资本总额为人民币22,229万元，XX市交通运输局持股99.66%，兴化市公路管理站、姜堰市公路管理站、XX市公路管理站、泰兴市公路管理站和靖江市公路管理站各持股0.068%。2008年4月，根据《XX市金通公路建设有限公司股东会决议》，担保方名称变更为“XX市金通公路投资有限公司”，经营范围变更为“公路的投资及资产管理”。2011年3月，根据泰政复[2011]29号文《关于XX市金通公路投资有限公司股权变更等事项的批复》，担保方更名为“XX市交通产业集团有限公司”，同时变更为隶属于XX市政府国有资产监督管理委员会的国有独资公司。5.1.3股东情况XX市政府国有资产监督管理委员会是XX市交通产业集团有限公司唯一的股东，出资22,229万元，持股比例100%。5.1.4公司治理和组织结构（一）公司治理情况公司严格按照《公司法》等相关法律法规的要求，建立了较为完善的公司治理结构和治理制度。董事会是公司经营管理的最高决策机构，由5人组成，其中4名股东代表董事由出资人委派或更换，职工代表由职工代表大会选举产生。根据公司章程，董事会行使以下职权：执行出资人的决定，并向出资人报告工作；根据出资人的授权修改公司章程；决定公司投资方案和经营计划；制订公司的年度财务预算方案、决算方案；第46页共70页制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；制订公司增加或者减少注册资本的方案，以及发行公司债券的方案；制订公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案；决定公司内部管理机构的设置；决定聘任或解聘公司总经理及其报酬事项；根据总经理提名，决定聘任或解聘公司副总经理、财务负责人及其报酬事项；批准公司员工报酬方案；制定公司的基本管理制度。公司设监事会，监事会设监事5人，其中股东任命监事3人，职工代表监事2人，设监事会主席一名。股东任命的监事、监事会主席由出资人委派、指定或者更换。职工代表监事由职工代表大会民主选举产生。公司董事、高级管理人员不得兼任监事。根据公司章程，监事行使以下职权：检查公司的财务；对董事、总经理执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行监督；当董事和总经理的行为损害公司的利益时，要求董事和总经理予以纠正；向出资人作监事会工作报告；提议召开临时董事会。公司实行董事会领导下的总经理负责制，统一负责公司的日常经营和管理。公司设总经理、副总经理若干名，任期三年。总经理由董事长提名，经董事会讨论通过，由董事会聘任或者解聘。总经理对董事会负责。副总经理、财务负责人由总经理提名，经董事会批准后，由董事会聘任，也可由董事会向社会公开招聘。根据公司章程，总经理行使下列职权：组织实施董事会的决议和决定，并将实施情况向董事会作出报告；主持公司的经营管理工作；组织实施公司年度经营计划和投资方案；负责提出公司的中、长期发展规划、年度经营计划、年度财务预决算方案、红利分配和弥补亏损方案；拟定公司内部管理机构设置方案；拟定公司的基本管理制度；提请聘任或解聘副总经理、财务负责人；聘任和解聘高级管理人员（董事会聘任或解聘的除外）；董事会授予的其他职权。（二）组织结构公司本着提高工作效率、优化管理结构、增强服务功能、突出部门职能、适应企业快速发展的需要，采取扁平化管理模式，设立了投资部、财务部、开发部和办公室四个部门。各职能部门之间在业务开展中既保持相互的独立性又保持良好的协作关系。公司目前的组织结构如下图所示：第47页共70页图-1XX市交通产业集团有限公司组织结构图5.1.5公司高级管理人员情况介绍(一)董事会成员李东劲：男，1958年10月出生，本科学历，现任XX市交通产业集团有限公司董事长、总经理。曾任XX市海陵区办公室主任、研究室主任，XX市海陵区委常委，XX市海陵区政府副区长、党组成员，XX市海润国有资产经营有限公司常务副董事长，XX市海陵工业园区党工委书记、管委会主任，XX市鑫海公司董事长、总经理等职。黄金荣：男，1961年1月出生，本科学历，高级工程师，现任XX市交通产业集团有限公司董事，XX市交通运输局副局长，XX市公路管理处处长。曾任泰兴市交通建设工程处主任，XX市公路管理处副处长等职。王有广：男，1968年9月出生，研究生学历，高级会计师，现任XX市交通产业集团有限公司董事、副总经理。曾任兴化市交通局企管股副股长，XX市公路管理处财务科长，XX市交通运输局财务审计处副处长、处长等职。张由凤：男，1969年5月出生，本科学历，现任XX市交通产业集团有限公司董事，XX市交通产业集团有限公司办公室主任。曾在XX市交通运输局组织宣传处、XX市交通运输局办公室工作。石杰：男，1977年8月出生，本科学历，现任XX市交通产业集第48页共70页泰州市交通产业集团有限公司董事会监事会董事长兼总经理投资部财务部办公室开发部副总经理副总经理泰州市交通产业集团有限公司董事会监事会董事长兼总经理投资部财务部办公室开发部副总经理副总经理团有限公司董事，XX市交通产业集团有限公司财务部部长。曾任XX市交通运输局计财办公室会计、XX市交通运输局资本金办公室财务主管等职。(二)监事孔元：男，1963年1月出生，本科学历，现任XX市交通产业集团有限公司监事会主席，XX市交通运输局监察室主任、办公室主任。曾任兴化市垛田乡人民政府工业公司副总经理，兴化市科委计划科副科长、人秘科科长等职。刘城：男，1974年9生，本科学历，现任XX市交通产业集团有限公司监事，XX市泰政交通投资有限公司财务总监,XX市国库集中收付中心审核科科长。曾任XX市财政局文教行政科办事员、XX市财政局行政政法科科员等职。张志华：男，1974~--10月出生，本科学历，现任XX市交通产业集团有限公司监事，XX市交通产业集团有限公司开发部部长。曾在XX市房产管理处房管科、XX市海陵房产开发公司工程部、江苏XX海陵工业园区规划建设部工作。黄宇明：女，1969年9出生，大专学历，现任XX市交通产业集团有限公司监事，XX市凤城一卡通有限公司综合管理部经理。曾在XX市卫生物资有限公司、XX市交通运输局工作。莫薇：女，1978年9出生，本科学历，现任XX市交通产业集团有限公司监事，并在XX市交通产业集团有限公司办公室工作。曾在XX市交通运输局组织宣传处工作。(三)高级管理人员顾军：女，1969年6月出生，研究生学历，高级会计师，现任XX市交通产业集团有限公司副总经理。曾任XX市财政局文教行政科副科长，XX市财政局国库处处长、国库收付中心副主任等职。姜海云：男，1976年7月出生，本科学历，现任XX市交通产业集团有限公司投资部部长。曾在XX市交通运输局规划计划处工作。5.1.6公司控股企业名单截至2011年3月底，担保方拥有一级控股子公司8家，其中全资子公司6家，具体股权比例以及股权结构如下：表-1XX市交通产业集团有限公司主要子公司第49页共70页股权情况表序号控股子公司名称注册资本（万元）持股比例主要一级子公司1XX市泰政交通投资有限公司102,044100%2XX市公共交通有限公司5,325100%3XX市鑫通置业有限公司800100%4XX市凤城一卡通有限公司500100%5XX市鑫通广告传媒有限公司100100%6XX市鑫通信息科技有限公司100100%7XX市兴泰公路投资有限公司7,80085%8XX市三二八公路投资有限公司2,00050%主要二级子公司9XX市长运汽车运输有限公司3,93064%10XX港务集团有限公司2,32830%5.2担保方财务数据5.2.1担保方财务概况担保方2009-2011年的合并财务报表由江苏天华大彭会计师事务所有限公司审计，并出具了标准无保留意见的审计报告（苏天会专审[2012]12号）。本文中2009-2011年的财务数据均来源于经审计的财务报告。截至2011年12月31日，公司经审计的资产总额为173.00亿元，负债总额为89.88亿元，所有者权益为80.83亿元。2010年度，公第50页共70页司主营业务收入达8.90亿元，实现主营业务利润1.31亿元，实现净利润3.34亿元。担保方近三年的主要合并财务数据如下表所示：表5.2.1：担保方近三年主要合并财务数据单位：万元项目2011年2010年2009年一、资产总额756776.53686400.53501573.151、流动资产573413.07508604.04382795.87其中：货币资金190635685134130应收票据64.24529.4150应收账款3186.512742.871712.08预付账款24142.0219905.42243.02其他应收款221894.16241040.02213554.28存货304249.89185847.17130938.632、非流动资产其中：长期股权投资固定资产102601.4684712.8857588.27无形资产26427.8827001.564615.75二、负债总额382070.37337212.55251336.581、流动负债127672.48132361.46133986.24其中：短期借款170003780041170应付票据200010250应付账款36187.624374.8929089.92预收账款867.82528.15451.77第51页共70页其他应付款53750.7854814.1343423.292、非流动负债其中：长期借款239600202300116702.22三、所有者权益330582.52309893.05215210.21其中：实收资本资本公积268106.17256433.67170108.48未分配利润36598.628469.1220947.22四、营业收入68269.9157010.0639285.81营业成本56504.9940474.1122688.28营业利润9855.6514851.815223.03利润总额13866.4316256.0516203.14净利润9032.78357.669928.5八、现金净流量经营活动现金净流量-28386.26-31944.55-26761.93现金流入现金流出投资活动现金净流量-25511.25-42305.78-21200.66现金流入现金流出筹资活动现16109.1396971.7880219.63第52页共70页金净流量现金流入现金流出2009-2012年，公司总资产从50.16亿元增加至94.59亿元，净资产从40.86亿元增加至80.83亿元。合并财务报表主要科目明细货币资金短期投资应收票据应收股利应收账款第53页共70页其他应收款预付账款第54页共70页存货待摊费用长期股权投资第55页共70页第56页共70页固定资产及其累计折旧第57页共70页在建工程第58页共70页无形资产短期借款注：截止2011年12月31日,短期借款中本公司向银行抵押借款人民币43,000,000.00元，抵押物为土地使用权。应付账款第59页共70页其他应付款一年内到期的长期负债第60页共70页长期借款注：截止2011年12月31日,长期借款中本公司向银行抵押借款人民币1,523,000,000.00元，抵押物为土地使用权；质押借款人民币400,000,000.00元，质押物为公路资产328国道的收费权。长期应付款补贴收入注：上述财政补助主要系XX市财政局对XX市交通产业集团有限公司撤销收费站的通行费补助和支付银行贷款利息的补助（泰财建[2010]25号、[2011]7号文件）以及XX市公共交通有限公司获得的油价补贴（苏财建[2011]72号、苏财建[2011]108号）和经营亏损补助。对外提供担保截止2011年12月31日，本公司为其他公司向银行借款提供保证明细项目列第61页共70页示如下：单位：万元5.2.2担保方财务分析（一）营运能力分析表5.2.2：担保方营运能力分析单位：万元营运能力指标2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日总资产周转天数3,8053,7514,596净资产周转天数2,8532,8143,508流动资573,413.0508,604.0382,795.87第62页共70页产74所有者权益330,582.52309,893.05215,210.21资产总计756,776.53686,400.53501,573.15主营业务收入68,269.9157,010.0639,285.81主营业务成本56,50540,474.1122,688.28从公司营运指标来看，由于公司所处行业为基础设施建设行业，这些项目存在投资大，回收期长的特点，因此公司资产周转速度相对较慢。2009-2011年，平均总资产周转天数为4000天左右，平均净资产周转天数为3000天左右。总体看来，公司营运能力各项指标符合基础设施建设行业特征，尽管公司总资产规模和净资产规模增长较快，营运能力指标水平仍保持基本稳定。（二）盈利能力分析表5.3.3：担保方盈利能力分析单位：万元盈利能力指标2011年度2010年度2009年度总资产收益率（%）1.19%1.22%1.98%净利润率（%）13.2%14.66%25.27%主营业务收入68,269.9157,010.0639,285.81利润总额13,866.4316,256.04516,203.14净利润9,032.768,357.679,928.5从公司盈利指标来看，近三年由于公司资产规模与所有者权益规第63页共70页模持续扩张，资产净利率和权益净利率指标逐年下降，但在行业内处于中上水平。2009-2011年，总资产收益率分别为1.98%、1.22%、1.19%，净利率分别为25.27%、14.66%、13.2%，公司经营情况良好，盈利能力尚可，未来随着XX市城市化进程的加快，公司盈利能力有望进一步增强。（三）现金流量分析表5.2.4：担保方2009年-2011年现金流量表简表单位：万元项目2011年度2010年度2009年度净利润现金比率-3.14-3.82-2.70经营活动产生的现金流量净额-28,386.26-31,944.55-26,761.93投资活动产生的现金流量净额-25,511.25-42,305.78-21,200.66筹资活动产生的现金流量净额16,109.1396,971.7880,219.63现金及现金等价物净增加额-37,788.3922,721.4432,257.05公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金数额较大，导致投资活动现金流量净额为负。投资活动的现金流出将在未来产生现金流入，为融资方长期发展提供了坚实的基础，公司具有良好的成长性。近年来公司业务处于快速发展的时期，公司业务规模不断扩大，使得公司投资、筹资活动现金流量较大。随着未来建设项目的逐步完工验收交付，公司经营现金流量情况将会有明显的改善。（四）偿债能力分析表5.2.5：担保方偿债能力分析单位：万元第64页共70页数据及指标2011年度2010年度2009年度流动比率4.4943.8442.87速动比率2.7542.02471.26资产负债率50.49%49.13%50.11%流动资产573,413.07508,604.04382,795.87流动负债127,672.48132,361.46133,986.24长期负债254,397.88204,851.09117,350.34负债合计382,070.37337,212.55251,336.58总资产756,776.53686,400.53501,573.15从公司负债总额来看，2009-2012年公司负债规模持续扩大，主要是因为公司作为XX市交通建设和融资的主要载体，随着业务规模的扩大，公路建设项目投入不断增加，负债融资力度加大，但2009-2012年资产负债率分别为50.11%、49.13%、50.49%，仍维持在合理范围之内。从公司短期偿债指标来看，2009-2010年流动比率分别为2.87、3.844、4.494，较为稳定。速动比率分别为1.26、2.0247、2.754，其中2010年下降主要原因是公司项目投入加大引起的存货增加所致。公司短期偿债指标处于行业较高水平，具备较好的短期偿债能力。综上，公司资产负债结构处于合理水平，具备较好的长短期偿债能力。仍处于合理范围。5.3风险分析及防范5.3.1风险揭示（一）政策风险国家货币政策、财政税收政策、行业政策的调整与变化会影响融资方的经营收益。（二）市场风险由于宏观经济情况、政策、市场状况的变化，在信托期间不能达到预期目标，从而会影响信托财产的收益。（三）经营及财务风险信托资金运用于购买债权收益权，可能因为行业、地域经济的发展状况、交易对手的违约等原因导致资金使用企业出现经营困难，信托资金不能及时退出，从而最终可能导致信托计划财产到期无法变现，给受益人信托利益的实现带来风险。（四）信用风险第65页共70页融资方因任何原因不能履行义务，将影响信托财产的收益。（五）管理风险在信托计划管理过程中，受托人对经济形势等判断有误、获取信息不全等因素将影响信托财产的收益。受托人的管理水平、管理手段和管理技术等也可能对信托财产的收益产生影响。（六）不可抗力及其他风险直接或间接因受托人所不能控制的情况、环境导致受托人延迟或未能履行义务，或因前述情况、环境直接或间接导致信托财产损失的风险。该等情况、环境包括但不限于政府限制、电子或机械设备或通讯线路失灵、电话或其它接收系统出现问题、盗窃、战争、罢工、社会骚乱、恐怖活动、自然灾害等。5.3.2风险防范措施（一）政策风险的防范我公司随时关注货币政策、财政政策、产业政策等相关国家政策的变化，分析变化对行业及企业的影响，综合评估这些变化对本信托投资价值的影响。（二）市场风险的防范我公司将持续跟踪宏观经济数据和行业数据，结合经济运行周期，及时做出合理的投资管理决策。（三）经营及管理风险的防范密切监督融资方的经营情况，按月收集企业财务报表了解企业财务状况，定期对企业进行现场调查，密切关注其生产、财务动态，持续对融资方的发展、变化的趋势做出判断，从而及时发现并化解其经营、管理风险。监控资金的使用，审核资金用途及用款进度，确保募集资金实际应用于XX主城区防洪工程项目。（四）受托人管理、专业能力不足所可能引起的风险的防范信托计划成立后，信托经理将严格按照公司的内部流程对资金使用进行管理，如有需要，可聘请专业的独立第三方作为顾问提供财务、法律等方面咨询服务，以帮助我公司做出正确的管理决策。（五）退出风险的防范信托计划成立后，信托经理将密切关注融资方生产、销售等经营状况以及银行融资情况，如发现有对可能导致信托不能到期兑付的情况，将积极与融资方协商，确定应急救济方案，以确保受益人收第66页共70页益得以实现。（六）风险承担受托人依据本合同管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。受托人因违背本合同、处理信托事务不当而造成信托财产损失的，由受托人以固有财产赔偿；不足赔偿时，由投资者自担。受托人承诺以受益人的最大利益为宗旨处理信托事务，并谨慎管理信托财产，但不承诺信托财产不受损失，亦不承诺信托财产的最低收益。若信托计划在执行过程中或到期时，资金使用人因经营不善或出现不可抗力以及其它不可预知的意外事件，造成不能按期支付回购款，我部作为受托人的具体业务经办部门将按照公司对项目运行期间管理的有关项目风险报告、监管、预警、处置的各个环节的要求，根据信托计划中的有关条款，将立即行使一切可能之权利，包括但不限于要求保证人承担连带责任等，保护委托人的权益，尽可能最大限度减少信托资金的损失。6.综合收益分析本信托计划规模为人民币3亿元（分期募集，以实际募集金额为准，最低成立规模为一亿元），信托期限为24个月（满18个月可提前结束），融资成本为14%/年，其中受益人预期收益率为9-10%/年，固定信托报酬为2%/年，发行费用1.8-1.9%/年。预计我司可实现收入为：(30000)2%2=1200万元，年度信托报酬收入为600万元；(30000)1.8%2=1080万元，年度发行收入为540万元；1200+1080=2280万元如果全部由我司负责发行，我司可实现收入2280万元。7.结论经项目组调查分析，本信托项目及产品设计符合监管规定，本信托产品所涉各方主体资质合法，公司财务状况正常。根据对项目的经济技术可行性分析，本项目预期收益明确，且担保措施完善。我部认为，本信托产品可为信托计划的受益人获取风险可控的投资收益，本信托计划方案切实可行，建议公司批准实施，建议由席东、钟明担任本信托计划信托经理，徐政、高志担任信托经理助理。第67页共70页XX信托XX部2012-5-28第68页共70页',)